Classificação de Risco (Rating)

(publicado originalmente em http://blogdodaniel.xpg.uol.com.br/0079.html)

Boa noite, pessoal.

O tempo todo ouvimos falar de classificação de risco (ou rating, em inglês), rebaixamento, elevação, grau de investimento (investment grade), grau especulativo, etc. Mas o que isso significa e como impacta no mercado?

Classificação de risco é uma avaliação que algumas instituições financeiras fazem da qualidade do crédito de determinada coisa. Em geral, vemos as classificações de países, empresas, títulos ou operação. Quanto melhor o rating, menor o risco.

Quem faz este tipo de trabalho são as chamadas “Agências de Rating”. As três principais casas que fazem este tipo de trabalho são a Moody´s, o Standard & Poor´s e a Fitch Ratings. Elas utilizam critérios parecidos, mas utilizam escalas (combinações de letras e símbolos) diferentes. Na verdade, o Fitch e o S&P usam escalas iguais, e a Moody´s tem sua própria escala, conforme tabela abaixo:

Aliás, se alguém conseguir me explicar porque usam essas combinações de letras e símbolos, agradeço. Do alto de minha ignorância, parece-me muito mais lógico e simples que as notas (níveis) fossem sequenciais numéricas ou, talvez, A, B, C, D, ..., S e T. Se quiserem incrementar a coisa, identificando com mais clareza o grau, poderiam utilizar as letras iniciais de investimento ou especulativo (conforme o caso) antes da letra subsequente. Ou letras maiúsculas (grau de investimento) e minúsculas (grau especulativo). De qualquer forma, nas três casas temos os 10 primeiros níveis como grau de investimento e os 10 últimos como grau especulativo.

Além das notas, temos também o viés. Vez por outra ouvimos que o rating está com perspectiva positiva, estável ou negativa. Perspectiva positiva significa que pode haver elevação da classificação. Perspectiva negativa, ao contrário, alerta que pode haver rebaixamento. Perspectiva estável, naturalmente, representa não haver perspectiva de elevação ou rebaixamento.

E como isto interfere no mercado? A classificação bem feita permite o investidor decidir se a rentabilidade oferecida é adequada ao nível de risco do investimento. Mais: permite avaliar se o investimento está adequado ao nível de risco que deseja assumir. Naturalmente, quanto pior orating, maior o risco e maior a remuneração que o investimento deve oferecer para que consiga captar os recursos necessários.

Por exemplo, à medida que o Brasil for subindo na escala (desde o ano passado temos classificação como grau de investimento pelas avaliações das 3 agências), poderemos reduzir a SELIC (taxa de juros que o Governo paga para financiar a dívida pública) sem comprometer a captação de recursos necessária para manter a máquina funcionando.

Avacalhando o texto, que estava tentando ser sério até agora, que tal criar uma agência de classificação de risco de relacionamentos? Vejo muita gente reclamando que está difícil encontrar candidatos com investment grade na balada. E se isso fosse para a área profissional: de quanto seria o salário de um sujeito classificado como AAA (ou Aaa, se for classificado pelaMoody´s)?

Abraços, boa quarta-feira a todos vocês, meus leitores AAA+! J

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