Relatório Focus do Banco Central

Toda segunda-feira pela manhã o Banco Central envia para uma série de endereços de e-mail cadastrados na base dele duas mensagens acerca da percepção do mercado para cenários econômicos. O mais interessante deles, em minha opinião, é o "Focus - Distribuições de Frequência das Expectativas de Mercado para o IPCA e para a Selic". Nele são apresentados semanalmente resultados de pesquisa com agentes do mercado para o IPCA (fim do ano corrente e fim do ano seguinte) e Selic (projeção para daqui a 12 meses). Estes agentes de mercado são economistas renomados das principais instituições financeiras do país. Gente que ganha milhões em salários, bônus, e que passam boa parte do dia estudando, lendo relatórios e escrevendo análises sobre isto (e outros temas relevantes). Você pode acessar a versão mais recente do Relatório Focus clicando aqui. Ressalto que, conforme o disclaimer contido no rodapé dos informes semanais, "o conteúdo deste documento é informativo. Não restringe as ações de política monetária e cambial do Banco Central do Brasil."

Tomo, então, o documento para um exercício lúdico: como podem algumas ações terem tanta relevância para o mercado e outras não. Como precificam algo tão abstrato. Como podem tentar antever fechamento de inflação para daqui a 17 meses. No mínimo, é interessante.

Vamos aos dados:

Mediana IPCA 2016

Em 29/01/16: 7,26% ao ano

Em 29/04/16: 6,94% ao ano

Em 31/05/16: 7,09% ao ano

Em 30/06/16: 7,27% ao ano

Em 29/07/16: 7,21% ao ano

Mediana IPCA 2017

Em 29/01/16: 5,80% ao ano

Em 29/04/16: 5,72% ao ano

Em 31/05/16: 5,50% ao ano

Em 30/06/16: 5,50% ao ano

Em 29/07/16: 5,20% ao ano

Mediana Selic projetada para julho/2017

Em 29/01/16: 13,00% ao ano

Em 29/04/16: 11,88% ao ano

Em 31/05/16: 11,38% ao ano

Em 30/06/16: 11,50% ao ano

Em 29/07/16: 11,38% ao ano

Os números desta semana apontam que o IPCA deve fechar 2016 em 7,21% (dado mais ou menos estável desde o início do ano), fechar 2017 em 5,2% (previsão que vem caindo desde o início do ano, reduziu-se com força no último mês) e que a Selic daqui a um ano estará quase 3% abaixo do que temos hoje: 11,38% x 14,25% ao ano.

Note que se trabalha com mais precisão para um dado que vence em 5 meses (e que já tem 7/12 conhecidos, pois os 7 primeiros meses componentes do índice em formação já se passaram) do que para outro que vence em 17 e sem nenhuma relação tão direta até o momento.

De todo modo, isto reflete a percepção majoritária do mercado. Assim se trabalha com projeções de juros, de dólar, de mercados futuros acionários e/ou mercadorias. Claro que existem outras variáveis. Claro. Mas essas projeções fazem as taxas ofertadas em LCI, LCA, CDB, financiamentos, etc. se ajustarem em 2016 ainda que o vencimento ocorra apenas em, digamos, 2018. E o mercado, antevendo as ações, já precifica estes números. Se alterarem, o mercado ajusta. Quem aproxima-se mais do acerto final com a maior antecedência tende a ganhar mais dinheiro, pois consegue trabalhar melhor as distorções nas visões dos demais componentes do mercado.

Não sei se você acredita nestes números ou não. Mas, creio eu, no mínimo são boas referências para se fazer projeções de cenários econômicos no Brasil.

Até a próxima.

#Selic #inflação #investimento #dívidas